NPV
Также: чистая приведённая стоимость, чистый дисконтированный доход, чдд, net present value
NPV (Net Present Value, чистая приведённая стоимость, ЧДД) — сумма всех будущих денежных потоков проекта, приведённых к сегодняшним деньгам по ставке дисконтирования, минус первоначальные вложения. NPV больше нуля — проект зарабатывает больше, чем альтернатива с такой же доходностью.
NPV (Net Present Value, чистая приведённая стоимость, в российской практике — ЧДД, чистый дисконтированный доход) отвечает на вопрос: сколько стоит проект в сегодняшних деньгах. В его основе простая идея — рубль через три года стоит меньше рубля сегодня, потому что сегодняшний рубль можно вложить под процент. NPV переводит все будущие поступления в сегодняшние рубли и вычитает вложения.
Как посчитать NPV онлайн?
NPV положительный: проект приносит больше, чем альтернатива с доходностью, равной ставке дисконтирования.
Как считается NPV?
NPV = −I₀ + CF₁/(1+r)¹ + CF₂/(1+r)² + … + CFₙ/(1+r)ⁿ
- I₀ — первоначальные вложения в момент ноль.
- CFₜ — чистый денежный поток года t: поступления минус выплаты по проекту.
- r — ставка дисконтирования: доходность, которую можно получить в альтернативе с похожим риском.
Рядом с NPV полезно смотреть индекс доходности (PI = приведённые потоки / вложения) — он показывает, сколько приведённых рублей приходится на вложенный рубль, — и дисконтированный срок окупаемости.
Пример с числами
Компания рассматривает новый цех за 3 млн ₽. Ожидаемые денежные потоки по годам — 900 тыс., 1,2 млн, 1,4 млн и 1,5 млн ₽. Ставка дисконтирования — 20%.
| Год | Поток | Множитель | Приведённый поток |
|---|---|---|---|
| 1 | 900 000 | 0,833 | 750 000 |
| 2 | 1 200 000 | 0,694 | 833 333 |
| 3 | 1 400 000 | 0,579 | 810 185 |
| 4 | 1 500 000 | 0,482 | 723 380 |
Сумма приведённых потоков — около 3,12 млн ₽, NPV = 3,12 − 3,00 ≈ 117 тыс. ₽. Проект проходит, но с небольшим запасом: без дисконтирования потоки дали бы 5 млн, и именно эта разница показывает, как сильно ожидание «съедает» доходность.
Как принимать решение по NPV?
- NPV > 0 — проект увеличивает стоимость бизнеса: он доходнее альтернативы с доходностью, равной ставке.
- NPV = 0 — проект зарабатывает ровно столько, сколько альтернатива.
- NPV < 0 — деньги выгоднее вложить в альтернативу.
Из двух взаимоисключающих проектов выбирают тот, у которого NPV выше, — даже если у другого выше IRR.
Где чаще всего ошибаются?
- Берут прибыль вместо денежного потока. NPV считается по деньгам: амортизация не выплата, а покупка оборудования — выплата.
- Занижают ставку. Ставка депозита для рискованного проекта делает почти любой проект «выгодным».
- Верят прогнозу на десять лет. Проверьте, что будет с NPV, если потоки окажутся на 20% ниже, — это и есть запас прочности решения.
- Смешивают номинальные и реальные величины. Потоки с учётом роста цен дисконтируют по номинальной ставке, в неизменных ценах — по реальной.
Связанные термины
- IRR — ставка, при которой NPV равен нулю.
- Ставка дисконтирования — как выбрать r.
- Денежный поток — из чего складываются CF.
- Окупаемость проекта — простой и дисконтированный срок.
Антистартап
Симулятор провала стартапа: учитесь на ошибках корпоративных продаж, создавая ИИ-тренажер для отделов продаж с "идеальным" MVP
Посмотреть курсДругие калькуляторы для предпринимателей, финансистов, продактов и маркетологов — в разделе «Бизнес-калькуляторы».